其中按外形可以分为插件式电容和贴片式电容； 按极性可以分为有极性电容和无极性电容；按介质类型可分为陶瓷电容、

　　全球 MLCC 市场规 模除 2018 年受到涨价影响市场规模大幅增加外，

　　终端推动 MLCC 向“五高一小”发展 随着下游电子产品逐渐向轻薄化方向发展，

　　满足特种电子设备极限工作环境 MLCC 工作温度也逐 步提高至 260℃；4、

　　以中国巨（因 MLCC 占比较高故用整体毛利率代表其 MLCC 毛利率）和风华 高科为例，

　　我们选取了中国台湾 MLCC 公司国巨和华新科过去三年自由 现金流数据并与 SW 电子行业进行对比，

　　MLCC 用量在混合动力汽车/插电式混合动力汽车中增加 了 4.1 倍，

　　因此以 MLCC 为代表的被动元器件的车用需求 将随着电动汽车渗透率提升不断扩大。

　　2）湿式印刷工艺：将陶瓷介质浆料通过丝网印刷制成陶瓷薄膜作为多层陶瓷电容器的介 质，

　　其中风华高科于 2021 年 1 月进行非公开发行募 集资金不超过 50 亿元，

　　总产能有望达到 600 亿/月；三环集团亦 于 2020 年进行非公开发行募集资金总额不超过 21.75 亿元，

　　其中 18.95 亿用于 5G 通信 用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目，

　　计划新增产能 200 亿只/月；宇阳科技 则于 2020 年 12 月 16 日上午在安徽省滁州市经开区举行了年产 5000 亿片 MLCC 项目奠 基仪式

　　根据 19 年需求和 20-21 年增速测算 21 年需求量有望达到 5.5 万亿只，

　　国内厂商可以确定性看到 3 年内新增产能主要为 风华和三环年产约 7000 亿只，

　　全球第一大电阻生产商和全球第三大被动原件制造商中国巨向代理商和客户发函宣布晶片电阻 R-CHIP 和晶片电容 MLCC 价格 向上调整 10%。

　　R-CHIP 大型制造商华 新科技向客户和分销商通知由于 2017 年第二季度所有原材料价格上涨，

　　可以看到日本 MLCC 平均价格远高于国内平均水平（0.5 日元/个折合 31 元/千个，

　　华新科在 2020 年 12 月法说会中也提到在 Q3 产能利用率已经提升至 90%，

　　我们推演本轮 MLCC 价格尚未出现明显涨幅主要系行业竞争格局在逐渐变化。

　　而日本企业对技术保密的重视以及终身雇佣制度使得外厂难以通过挖人弯道超车。

　　风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。